我国持续减持美债的同时扩大黄金储备，这背后的原因是什么？释放了怎样的信号？怎么来看贝森特“不希望与中国脱钩”这句话？
连续 15 个月增持黄金：不是临时操作，是长期布局
2026 年 2 月 7 日，国家外汇管理局官网同步央行发布的金融数据，看似寻常却暗藏深意。
截至 1 月末，我国黄金储备定格在 7419 万盎司，较去年 12 月末新增 4 万盎司，这一增持态势已连续维持 15 个月，成为全球央行购金潮中的重要风向标。
与此同时，美国财政部国际资本流动报告（TIC）显示，中国持有美债规模已降至 6887 亿美元，创下 2008 年以来的最低纪录，相较于 2013 年 1.3 万亿美元的持仓峰值，十年间累计减持幅度接近一半。
这两组数据的联动绝非偶然。从增持体量来看，4 万盎司约合 12.44 吨，虽在现有储备基数中占比不高，但连续 15 个月的坚定推进，凸显了这是着眼长远的战略配置。
值得注意的是，2026 年初国际黄金价格持续高位运行，伦敦金现报价稳定在 5000 美元 / 盎司以上，2 月 12 日盘中最高触及 5077.78 美元 / 盎司，多家国际机构如德意志银行甚至预测年底金价将突破 6000 美元 / 盎司。
在这样的价格区间仍持续增持，显然与短期获利无关。正如外管局在解读中所强调的，这一操作是基于全球经济形势变化和国家金融安全的前瞻性布局，通过多元配置筑牢金融安全防线。
从全球趋势来看，中国的动作并非孤例。世界黄金协会《2025 年央行黄金储备调查》显示，2025 年全球央行购金量达 863 吨，虽较前三年的千亿级规模略有回落，但仍处于历史高位，且 95% 的受访央行预计未来 12 个月全球央行黄金储备将继续增加，43% 的央行明确计划增持自身储备。
更关键的是，黄金已超越欧元成为全球第二大官方储备资产，这一变化背后是各国对主权信用资产的集体重估。中国社科院在相关报告中指出，当前国际货币体系不确定性上升，推动储备货币多元化、增强外汇储备安全已成为共识，而黄金作为无主权信用风险的实物资产，正是优化储备结构的核心选择。
减持美债的深层逻辑：美元信用光环正在褪色
中国持续减持美债的背后，是美元资产 “安全神话” 的逐步瓦解。
美国国会预算办公室（CBO）最新数据显示，联邦债务规模已突破 36 万亿美元，债务占 GDP 比率升至 124%，2025 财年（2024 年 10 月 - 2025 年 9 月）联邦财政赤字达 1.8 万亿美元，这是美国连续第六年赤字超万亿美元。
更值得警惕的是，2025 年美债利息支出首次突破万亿美元，占财政支出比例升至 13.2%，占 GDP 比重约 3.4%，而美国近两年实际 GDP 增速仅在 2% 左右波动，意味着新增 GDP 已几乎难以覆盖债务利息支出。在此背景下，三大国际评级机构先后下调美国主权信用评级，曾经的 “无风险资产” 如今正面临越来越高的信用溢价。
美元被频繁武器化的现实，进一步加剧了各国对美元资产的担忧。近年来，美国多次通过冻结海外资产、切断美元结算通道等方式实施金融制裁，让全球各国意识到依赖单一主权货币的储备体系存在致命隐患。
另外，这一调整同时为人民币国际化奠定了坚实基础。随着中国与 “一带一路” 沿线国家、RCEP 成员的经贸合作不断深化，人民币在跨境贸易结算和投融资中的使用场景持续扩大。充足的黄金储备作为实物信用支撑，显著提升了全球市场对人民币的信任度。
数据显示，我国外汇储备规模已连续 6 个月稳定在 3.3 万亿美元以上，2026 年 1 月末达到 33991 亿美元，较上月增加 412 亿美元，在持续减持美债的同时，外汇储备依然保持稳定增长，这充分说明储备结构调整是平稳有序、风险可控的。
美财长 “踩刹车”：不脱钩是现实，去风险是策略
就在中国公布黄金储备与外汇储备数据三天后，美国财政部长贝森特的表态引发全球关注。
据俄罗斯卫星通讯社 2 月 12 日报道，贝森特在多个公开场合强调，“当前美中关系处于相当舒适的位置，我们将是竞争对手，但不希望与中国脱钩，不过确实需要去风险”，并透露美方高级官员已在 2 月秘密访华，计划未来几周内与中方进一步会晤，为后续高层互动铺路。
这番表态看似缓和，实则暴露了美国在经济博弈中的两难处境。
贝森特口中的 “不希望脱钩”，本质上是对中美经济深度绑定现实的无奈承认。中美在贸易、供应链、金融领域的相互依存度远超想象：美国农业依赖中国市场消化农产品，制造业需要中国供应链维持成本优势，消费者离不开高性价比的中国商品，而美债市场更需要中国这样的大型海外持有者提供流动性支持。
此前美国试图推动供应链 “脱钩”，已导致国内通胀高企、企业成本飙升、供应链紊乱等一系列问题，2025 年前 10 个月，中美贸易额同比下滑明显，中国对美出口下降 17%，进口下降 12%，双方都付出了实质代价。
更关键的是，美国当前面临巨大的融资压力，2025 财年 1.8 万亿美元的赤字需要通过发行国债弥补，而海外需求的持续萎缩让美债发行承压，如果中国继续减持甚至抛售美债，可能引发跟风效应，导致美国融资成本急剧上升，甚至触发债务危机。
而所谓的 “去风险”，本质上是美国试图在竞争中寻求优势的策略性表述。正如分析所指出的，美国并非放弃与中国的竞争，而是想在非核心领域维持经贸往来以获取利益，同时在半导体、关键矿产等战略产业推动供应链多元化。
但这种 “竞争可控、风险隔离” 的想法，在现实中难以落地。全球供应链的形成是市场选择的结果，人为割裂只会导致效率下降、成本上升。
贝森特同时提到，即便美联储主席提名人凯文・沃什上任后，美联储也不会迅速采取缩表行动，可能需要长达一年时间评估资产负债表调整方案，这一表态被市场解读为稳定美债市场预期的重要信号。
毕竟，在联邦债务规模高企、利息支出剧增的背景下，美债市场的稳定直接关系到美国财政的可持续性，而中国作为重要持有者，其态度对市场信心有着关键影响。
值得注意的是，特朗普政府已开始意识到政策失误的后果。特朗普在接受福克斯新闻网采访时，直言提名鲍威尔担任美联储主席是 “重大错误”，其货币政策加剧了美债市场波动。但事实上，引发各国减持美债的核心原因，是美国自身的财政纪律失衡和美元武器化政策。
美国国会预算办公室已明确警告，当前美国财政路径不可持续，2026 至 2035 财年赤字总额将比此前预测增加 1.4 万亿美元。在这样的背景下，贝森特的缓和表态和美方的访华动作，本质上是为了稳住中国对美债的持仓，避免债务危机进一步发酵。
这场围绕黄金储备和美债的博弈，折射出全球金融体系转型期的深刻变革。中国的储备结构调整，是基于自身安全的理性选择，既顺应了全球 “去美元化” 和储备多元化的潮流，也为人民币国际化铺平了道路；
美国的政策转向，则是在财政困境与经济现实压力下的务实妥协。未来，中美之间的竞争仍将持续，但脱钩的高昂代价让双方都不得不保持克制。
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